7月11日，財政部公布《關于引導保險資金長期穩(wěn)健投資 進一步加強國有商業(yè)保險公司長周期考核的通知》，升級國有商業(yè)保險公司績效評價標準，全面建立三年以上長周期考核機制，實現(xiàn)了重要的制度性突破。

       新的考核“指揮棒”將從2025年度績效評價起開始實施。

       保險資金是資本市場中長期資金的重要組成部分。此輪長周期考核機制的調整，將如何更好帶動中長期資金入市？

       先來看一下考核“指揮棒”是如何升級的。

       ——將凈資產收益率由“當年度指標+三年周期指標”調整為“當年度指標+三年周期指標+五年周期指標”，權重分別為30%、50%、20%。

       ——將（國有）資本保值增值率由“當年度指標”調整為“當年度指標+三年周期指標+五年周期指標”，權重分別為30%、50%、20%。

       進一步加強長周期考核的同時，通知還要求國有商業(yè)保險公司提高資產負債管理水平，注重穩(wěn)健經(jīng)營，增強投資管理能力等。

       業(yè)內人士指出，“凈資產收益率”和“資本保值增值率”是保險公司進行長期投資時要考慮的最重要的兩個考核指標。考核“指揮棒”全面升級，細化了考核周期和權重比例，將有力推動國有商業(yè)保險公司更加注重長期收益、防范短期行為，還將降低市場短期波動對國有商業(yè)保險公司當年評價結果的影響。

       數(shù)據(jù)顯示，截至2024年底，我國商業(yè)保險資金運用余額約33萬億元，實際投資A股的比例約為11%左右，距離25%的平均政策上限還有較大空間。長周期考核是提升各類資金股票投資穩(wěn)定性和積極性的關鍵舉措。

       保險資金來源穩(wěn)定，償付周期長。此前，由于商業(yè)保險資金當年度考核指標權重較高，對資本市場短期波動的容忍度降低。市場各方對建立三年以上長周期考核機制共識和訴求較多。

       全面建立三年以上長周期考核機制后，國有商業(yè)保險公司可以更加“淡定”面對資本市場的短期波動，投資行為可以更契合保險行業(yè)運營規(guī)律和保險資金長期屬性。這將有效引導國有商業(yè)保險公司追求長期穩(wěn)健經(jīng)營，使保險資金更好發(fā)揮在資本市場的“穩(wěn)定器”“壓艙石”作用。

       從之前中長期資金入市的實踐來看，全國社保基金積極踐行長周期考核，是資本市場長期投資、價值投資的典范，自成立以來投資A股平均年化收益率達11.6%。

       此次進一步加強國有商業(yè)保險公司長周期考核，將拓寬保險資金的投資空間，促進長期資金入市更加順暢。

       中國人壽集團等多家保險公司表示，長周期考核與金融服務實體經(jīng)濟的本質要求相匹配，有利于更好引導國有保險資金充分發(fā)揮長期資本和耐心資本優(yōu)勢，積極提高權益類投資占比，推動資產投資與保險負債更為匹配的同時，增加資本市場中長期資金供給。

       策劃：陳芳

       記者：劉慧

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